新三板全国扩容方案出台 风投春天来临
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南方都市报讯 记者王涛 新三板扩容到全国。昨日，国务院发布了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》。《决定》指出，在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。西部证券总经理助理、场外市场部总经理程晓明向南都记者表示，此前投资者门槛和做市商的时间已经明确，扩容的细则年内将会出台。
不设财务门槛
《决定》中，国务院具体提出六点要求，一是充分发挥全国股份转让系统服务中小微企业发展的功能，二是建立不同层次市场间的有机联系，三是简化行政许可程序，四是建立和完善投资者适当性管理制度，五是加强监管、保障投资者合法权益，六是为挂牌公司健康发展创造良好环境。
很多创新成果率先在全国股份转让系统实施。《决定》指出，在准入条件上，不设财务门槛和公司规模要求；在行政许可安排上，简化核准程序，豁免部分核准；在多层次资本市场建设上，建立转板机制。
“虽然形式上很像注册制”，程晓明表示，比如审批权可以下放，但发行节奏还要控制，如果完全按照需求发行，一年发1000多家，A股会跌得一塌糊涂。
风投春天来临
此前投资者非常关注的转板问题，《决定》明确了“在全国股份转让系统挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易”，区域性股权转让市场符合条件的公司，也可以在全国股份转让系统挂牌交易。
此前已经明确做市商制度也将在明年出台，目前就差扩容细则出台。程晓明表示，年内可能会出台。此前新三板规则(试行)明确个人投资者门槛300万元，市场普遍认为门槛过高，此次《决定》没有明确。程晓明表示，国务院文件没有规定那么细，但政府一定会高度关注市场活跃度，这是新三板融资功能的基础。
深圳一家创投公司的投资总监向南都记者表示，新三板市场目前采用协议转让方式，明年将逐步引入做市商制度和连续竞价交易机制，相信新三板流动性会逐渐增强，投资价值会慢慢显现，可以说是风投的春天来了。
或会分流资金
新三板扩容，股民最担心的是会不会分流资金。中国证监会就此答记者问时表示，全国股份转让系统在职能分工和服务定位上与现有的主板、中小板和创业板市场存在较大差异，新三板投资者主要集中于产业资本和股权投资基金，这与A股市场的投资者定位存在很大区别。总体来看，试点范围扩大至全国后不会对A股市场产生资金分流效应。
不过，广东一名不愿具名的券商研究员称，新三板的估值较低，流动性起来后，可能会吸引一部分一级市场的资金，间接影响二级市场的资金。申银万国研究员李筱璇也表示，新三板和创业板有所区别，创业板更侧重赚市场差价的钱，新三板更侧重赚企业成长的钱，因此，估值差就持续存在，从估值差异、盈利模式差异和投资者差异，以及新三板市场容量看，资金分流有限，可能影响市场情绪，但不构成改变创业板以及主板走势的主导因素。
资料
新三板
全国中小企业股份转让系统于2012年9月正式注册成立，是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。在场所性质和法律定位上，全国中小企业股份转让系统与证券交易所是相同的，都是多层次资本市场体系的重要组成部分。
据介绍，与证券交易所不同，全国中小企业股份转让系统的定位主要是为创新型、创业型、成长型中小微企业发展服务。这类企业普遍规模较小，尚未形成稳定的盈利模式。
(南方都市报)
